Оценка бизнеса для антикризисного управления. Доходный метод

Оценка бизнеса для антикризисного управления фирмой может осуществляться посредством трех методов: сравнительного, доходного и затратного. К примеру, независимая оценка бизнеса доходным методом экспертами NAI Becar (Москва, Санкт-Петербург).

Оценивая несостоятельные компании, оценщики часто применяют затратный подход. Они почти не используют сравнительный метод, но иногда обращают внимание на доходный подход (при оценке на этапе внешнего управления). Почему так происходит?

Доходный способ основан на капитализации доходов, с помощью которой стоимость компании можно рассчитать, опираясь на ее потенциальную способность приносить прибыль. Оценщик рассчитывает фактическую стоимость будущих доходов, которые может принести эксплуатация фирмы.

Доходный подход состоит из 3-х методов.

1. Метод капитализации – “обучение оценке бизнеса”

Он предполагает, что фирма будет получать равные доходы в течение долгого времени. Т.к. мы имеем кризисное предприятие, этот метод не подходит.

2. Метод дисконтирования денежных потоков

В основе этого метода лежит принцип ожидания: покупатель не отдаст за компанию сумму средств, превышающую размер текущей стоимости суммы будущих доходов от ее эксплуатации. При этом собственник не продаст фирму по цене, меньшей текущей стоимости будущих доходов. В итоге согласования этих мнений образуется рыночная стоимость объекта, равная текущей стоимости будущих доходов.

Этим методом можно оценивать любую работающую компанию, особенно те, которые давно и успешно работают на рынке, получают доход и собираются расти дальше.

Т.к. этот метод применяется для оценки фирм, имеющих доход, то результат определения стоимости несостоятельных компаний будет несколько условным. Стоимость кризисных фирм, скорее всего, получится отрицательной. Поэтому использование этого метода необходимо для определения вариантов возможного развития компании (если есть возможный покупатель) на этапе составления плана внешнего управления.

У такого метода есть свои недостатки. К примеру, его использование допускает, что во время прогнозирования руководитель будет действовать четко по плану, не внося в него корректив при изменении внутренних и внешних факторов развития фирмы.

Таких недостатков нет в новом способе основных принципов оценки недвижимости – опционном, представляющем собой отдельный вид метода дисконтированных денежных потоков, применяемый для фирм с заемным капиталом.

автор: admin